上市公司与分析师幕后机密：78分析师紧跟茅台

重点公司的研究逻辑

机械行业研究中，不看三一、中联、厦工、徐工等工程机械，几乎是不可能的。三一、中联、柳工、徐工、厦工、山推这6家公司研报，多达1138篇，占到机械行业研报的10%强。

对于工程机械的高度关注，固然与它们的市值偏大有关——三一与中联占据机械行业总市值头两位，也与它们和宏观经济的高度关联性相关。

理财周报记者不惴浅陋，认为上述3名核心分析师在研报中使用的公司研究逻辑相差不大，他们都是时钟理论、生命周期理论的应用者。

比如邱世梁最近认为，三一的混凝土机械仍处成长期，超额收益来自估值优势；刘荣认为，工程机械四季度企稳、明年复苏，但混凝土机械下半年情况或差于上半年；董亚光认为，机械产品需求增速正在经历从下滑到逐渐企稳的过程，三一等工程机械龙头伴随全球化研发、生产、销售和服务体系的建立，其国内和全球市场份额将继续提升。

2012年9月24日，机械行业的新筑股份（002480）涨停，刺激因素在四川重大项目投资会召开，涉及资金3.67万亿元。位于成都的新筑，收获的自然是直接利好。不料在次日，新筑股份就放量下跌，资金出货痕迹较为明显。类似新筑股份这样，某个政策因素，已经成为公司价值判断的重要参考。

理财周报记者相信，机械行业最大投资逻辑，在于基建、房地产、能源等领域的政策调控与政府及企业部门投资，行业与宏观经济密切相关——这是机械行业的欢喜还是无奈？

至于技术升级、进口替代、产品转型等题材，与其他行业并无二致——已然属于另外一个投资逻辑了。理财周报当然希望机械行业分析师，能够“沉下去”草根化、差异化调研，实现个人研究和机构服务的双重价值。

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