机构预计4月CPI温和回升 PPI继续回落

证券时报记者 许岩

食品价格走弱可能导致4月CPI数据保持低位，但较3月有所回升。尽管预计回升的幅度不同，但诸多机构对于4月份居民消费价格指数(CPI)涨幅或将重回“1时代”，基本已达成共识，而全国工业生产者出厂价格指数(PPI)则将继续回落，放缓至6.5%左右。

高频数据显示，4月平均食品价格环比跌幅收窄，其中猪肉价格环比下跌2.5%，蔬菜价格环比下跌6.7%。此外，内需平稳应推动非食品价格环比回升。从国家统计局公布的50个城市主要食品平均价格旬度变动情况来看，4月上中旬，主要食品价格中环比下跌的品种多于上涨的品种。

“估计4月CPI同比增速小幅回升至1.1%。”瑞银证券中国首席经济学家汪涛指出，即将公布的4月宏观经济数据可能显示经济增长势头小幅放缓，其中：工业生产同比增速回落，房地产销售走弱，月度固定资产投资持稳，整体信贷增速小幅放缓，出口增速走弱，CPI同比增速小幅上行、PPI同比增速继续回落，外汇储备规模上升。

交通银行首席经济学家连平也预计，4月CPI同比涨幅可能为1.1%，涨幅比上月略有回升。他说， 4月食品价格环比将比上月再度明显回落2.5个百分点左右。考虑到非食品价格方面，成品油价格上调且涨幅较大，或将拉高交通类价格，预计4月非食品价格同比涨幅与上月相比小幅回升至2.4%。

中银国际证券首席宏观分析师朱启兵表示，4月份 农产品批发价格200指数环比下降2.9%，同比下降14.6%，降幅均较3月份有所收窄；同时非制造业PMI中服务业收费价格指数升至49.7%，下降趋势有所放缓，高于2016年同期水平；综合判断，预计4月份CPI环比下降0.1%，同比涨幅回升至1.0%。

诸多机构对于4月份CPI同比增速回升已达成共识。对于4月份CPI涨幅预计基本分歧不大，海通证券、中信证券、瑞银证券、交通银行 兴业证券、上海证券都为 1.1%， 西南证券、中银国际则为1.0%。梳理诸多机构的观点，4月份CPI回升的因素可以归纳为：非食品价格的回升、服务业价格的回升。

对于未来物价走势， 连平认为，全年来看，在总需求并未大幅回暖的背景下，下半年CPI同比涨幅随着翘尾和新涨价因素的回调又会重新回落，预计全年CPI同比涨幅明显低于3%的目标，全年通胀压力并不明显。

国家统计局新闻发言人盛来运在一季度的新闻发布会上指出，总体来讲，物价走势相对是比较温和的，也不会出现大家所担心的通胀，因为现在的农产品的供应是充裕的，工业品供过于求的矛盾没有根本缓解，在这样一种大的环境之下，总体的物价形势走势应该是比较温和的，不会出现通胀。

此外，3月PPI高位回调，同比上涨7.6%，涨幅比2月收窄0.2个百分点，这是该指数涨幅连续五个月扩大后的首次回落。分析人士预计，4月份PPI将继续高位回落。

高频数据显示4月生产者产品平均价格环比回落，其中动力煤价格环比下降、螺纹钢价格环比下跌8-9%，统计局PMI中购进价格指数也明显下行，加之低基数效应逐渐消退。汪涛估计4月PPI同比增速放缓至6.5%左右。

招商证券也指出，PPI方面，黑色、有色金属矿采选业回落较多，不过非金属矿物制品业和石油天然气开采业涨幅较为明显，预计环比涨幅略有回落至0.1%，预计未来PPI回落的速度仍将较为缓慢。

连平表示，4月PPI同比涨幅在6.3%到6.9%之间，取中值为6.6%，比上个月显著回落。随着企业补库存周期逐渐走弱，叠加翘尾因素下降的影响，未来PPI涨势可能继续放缓。