台湾《工商时报》10日发表社论指出，始于1929年的经济大萧条，前后延续十余年，直到二战爆发，强权奔赴战场后，欧美各国的工业生产和就业才走出谷底。此后，西方避讳萧条（Depression）一词，径称所有的经济下滑现象为衰退（Recession），希望借此异名，抹除悲惨的记忆。但是，2008年的金融海啸重创全球后，“衰退”已经不足以形容经济反转直落的速度和程度，“萧条”这个久违的字眼也重回报章版面，而今举世忧愁的是：2008是不是1929大萧条的复刻版？

    许多经济学家斩铁断钉地说：大萧条不会复临。所持之理，可以细分成五点。第一，大萧条时期，美国联准会曾经放任货币供给下跌四分之一，致使一般物价水准的跌幅亦达四分之一，通货紧缩恶化了经济情势，酿成巨祸。而今，美国不会再犯相同错误，世界各国的央行也不会重蹈覆辙，所以大萧条不会再来。

    第二，纽约股市在1929年10月24日崩盘，史称“黑色星期四”，大萧条就此拉开序幕。但是，当年的美国总统胡佛却强调平衡预算的重要，显然欠缺以财政政策刺激总体经济的知识。而今不同，面对危机，世界各国无不仰仗财政政策这帖药方，纷纷扩大政府支出以弥补总合需求缺口，所以大萧条不会再来。

    第三，今之所得税累进税制，在经济下滑时期有自动减税效果，减税能刺激民间消费，因此大萧条不会再现。

    第四，今之存款保险制度，在银行发生系统性危机时，可以防止挤兑，所以大萧条时期，美国九千余家银行倒闭的历史不可能重演。

    最后，当今政府与经济学家的知识，远胜1930年代的水平，经济知识的增长可以阻挡大萧条复临。

    没错，经济决策不致重蹈1930年代的覆辙，任凭货币供给和财政支出随经济下坠而萎缩，但是谁也无法保证各国政府不会犯下新的错误，酿灾成祸。所以，大萧条是否再临，确实难说。

    萧条与否，或许难说，但是金融风暴将产生多大的伤害则不乏权威性的预测。例如，哈佛大学教授Rogoff与马里兰大学教授Reinhart，年初即曾联名发表一篇名为“金融危机之后果”的论文，此文针对东西方所曾发生过的十余次金融危机进行统计，分析结果显示：金融风暴过后，房价平均下跌36％，触底需时5年；股价平均下跌56％，触底需时3.4年；失业率平均上升7％，4.8年过后才见改善；而GDP则平均下跌9.3％，衰退历时1.9年。

    取上述数据，衡量台湾的经济，显然是一项有趣的实验，至于实验结果，略述如下：首先，台北市的房价从2008年5月的每坪平均37.2万元，一路下滑，今年1月已经跌到27.7万元一坪，跌幅高达25％，但是距离预测跌幅的36％而言，尚有11个百分点的下降空间。

    其次，台北股市在2008年5月19日创新高，股价指数为9295点，同年11月20日是最低点，股价跌到4089点，总共跌损56％，此与预测跌幅竟然相同，神奇巧合。惟何时反弹？若根据预测值推估，从今算起还要再等2年6个月。

    第三，失业率最低的时候是去年4月，只有3.81％，然后逐月攀升到今年2月的5.31％。如果失业将增加7％的预测是真，则失业率将恶化到10.81％。换言之，台湾的失业人口可能从现在起倍增。

    最后，唯一的好结果是，GDP的实际跌幅已与预测跌幅相去不远，复苏可能于明年第二季展开。

    谁都不忍作悲惨的预测，但是政府不能凭假象“治国”，人民不能靠幻觉过活，如果萧条可能复临，如果金融风暴的后果，果真如此凄惨，只有勇敢地面对现实，才能浴火重生。1929年9月11日，华尔街日报像往常一样发表对当天股市行情的评论，这一天的执笔人是马克·吐温（没错，就是那个马克·吐温），他说：“不能离开假象，一旦没了幻觉，生活的一切就全垮了”。华尔街虽然没有放弃幻觉，但一个月以后的10月24日，纽约股市仍然崩盘，大萧条夺走了那一代人的全部生活。