考虑到2009年新增贷款接近9.6万亿和这些“烫手”的经济数据，我们认为货币收紧已经不是当前影响股市的主要因素：原因很简单，如果现在不作为，将来真正过热势必引起更加剧烈的紧缩，不管是对经济还是对股市，这种冲击的负面影响都不在短期。至于有观点认为流动性收紧后将产生货币缺口，中证证券研究中心已经反复强调这一担心稍显多余，更值得注意的是，在中国央行此番动作之后，海外资金进入的步伐可能明显加快，流动性构不成资产价格下跌的充分条件。

与货币相比，当前阶段真正影响股票市场走势的是公司业绩和市场发行。对于前者，我们一直满怀信心并且坚持认为市场一致预期过于保守——正如市场对经济复苏强劲过于保守一样，央行的频繁动作是对我们判断的最好反证。对于股票市场，超预期的业绩增长需要被市场逐渐发现、认识、接受并最终反映到价格中，这一上涨过程肯定比不上估值扩张迅速，也必将充满波折，但足以保证市场底部相当扎实而且结构性机会层出不穷。

对于后者，我们宁愿美好地认为，这是管理层对资产价格调控方式的进步。包含房地产在内的资产价格，供给管理远远比需求管理来的更为有效更具艺术。长远地看，在引入可以对冲制度的新阶段，也需要做大市场容量来预先防止可能出现的大起大落。不可否认，高密度新股发行的持续时间已经让市场感觉沉重，但除了等待我们别无选择。

等待吧！市场的调节方式也注定会通过出现市场信号来宣告结束。