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CPI上涨不等于通胀来临
www.fjnet.cn 2010-06-12 12:10  大洋网 来源:马红漫    我来说两句

CPI同比涨幅达到3.1%,这一涨幅已突破全年通货膨胀率3%的既定目标,因此有关通货膨胀形势加剧、呼吁实施加息的声音明显增多。

在笔者看来,这样的思维方式明显有些教条倾向。事实上,近年来经济运行的经验证明,不仅物价指数与通货膨胀之间并不一致,物价指数与货币政策之间更是不存在线性关联。如果简单以物价指数来定性经济冷热,并采取反向调控政策措施,其结果就是,不仅无法做到“削峰填谷”,甚至可能会放大宏观经济波动。

需要特别提醒的是,货币政策从出台到执行,再到市场效果显现存在三个月到半年左右的时滞。当下的物价指数也是如此,单月CPI涨幅超过3%不能证明通货膨胀来临,恰恰相反,3.1%极有可能就是阶段性的价格高点。理由是:其一,CPI涨幅是一个同比数据,涨幅直接受制于去年基数的高低。而去年物价指数是“前低后高”,这就意味着今年的价格涨幅将在下半年逐步收窄。其二,同时发布的5月份其他数据,比如工业增加值和固定资产投资增速均出现了环比回落,这表明经济形势不仅没有继续趋热,反而出现了较为明显的增长放缓迹象。其三,海外市场经济运行状况存在巨大不确定性,全球经济“二次探底”的风险在加大。

事实上,当下宏观经济根本无法用简单的“过热”或“过冷”描述,单月CPI的涨跌数据更无法成为判断通胀或通缩的依据。宏观调控必须在“持续性、稳定性、灵活性、针对性”之间寻找平衡。当下,最令笔者担心的倒不是货币政策的具体操作,而是部分机构放大所谓通货膨胀效应,导致市场预期出现扭曲,加大宏观经济复苏难度。千万不要拿通货膨胀吓自己,以避免市场噪音伤害宏观经济的稳定运行。


责任编辑:李艳
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