“不上市”背后的 淳朴商业逻辑

让我们意想不到的是，在世界500强企业中，华为是唯一一家非上市公司。一向很少接触媒体的华为总裁任正非近日在伦敦接受采访时称，华为绝不会上市，因为“资本市场本质贪婪”。

与华为一样有条件上市却不愿上市的国内知名企业还有一些。譬如，老干妈创始人陶华碧声称“不偷税、不贷款、不欠钱、不上市”；方太集团总裁茅忠群有“三不原则”：“不上市、不打价格战、不欺骗”；顺丰快递董事长王卫说“真正想做好企业不一定要上市”。

在这个“上市”成为衡量企业实力重要标签的商业浮躁年代，面对股市“高发行价、高市盈率以及高超募规模”的“三高”诱惑，多少企业挤破脑袋都想要上市。停摆超过一年半之后，IPO（首次公开募股）在4月30日重启，尽管沪深股市一直在低位徘徊，但是IPO排队企业仍然达到了700多家，这还不包括那些正在筹备或准备上市的企业。

企业想上市并非坏事，通过上市募集资金、提升公司治理水平，让股东分享公司发展红利，于企业、于股民、于国家都大有裨益。问题是，在我国股市的重重黑幕之中，有些企业上市从一开始就怀有商业杂念，纯粹是为了圈钱。有的企业为了上市甚至不惜粉饰太平、财务造假。股市“造假四大天王”琼民源、郑百文、银广夏、蓝田股份，给股民带来的创伤仍存，上市企业造假案还在上演。难怪娃哈哈集团董事长宗庆后感叹“上市企业造假多的去了”。

企业不愿上市，不同的企业或许有不同的原因，有的是“不差钱”，有的是不愿商业信息公开“裸奔”，有的是家庭产权关系难以厘清……但从总体上看这些企业“不上市”都有一个共同的逻辑，就是看不惯股市的种种乱象，不愿在股市的染缸中损害企业长期秉持、积淀的纯粹而质朴的商业理念。

军人出身的任正非没有深奥的商业逻辑，踏实做事，以客户为中心，与竞争对手做朋友，尤其重视员工股权激励。他认为资本市场上股东是贪婪的，只会榨干公司的利润。因而华为的股权结构是除任正非持有1.4%的股份外，其余都是由公司员工持股。这与那些上市公司管理层持大股截然相反，有效保证了员工共享公司发展成果。

大字不识几个的农村“老干妈”，有着非常单纯、低调的商业逻辑，信奉勤巴苦做，有多大的本事就做多大的事。二十几年时间里，让一罐小小的辣椒酱享誉全球,去年销售收入达到37.2亿元。这对于资本市场来说，应该是稀缺优质资源。然而“老干妈”却任当地政府怎么劝也都不想上市，在她看来：“我坚决不上市，一上市，就可能倾家荡产。上市那是欺骗人家的钱，有钱你就拿，把钱圈了，喊他来入股，到时候把钱吸走了，我来还债，我才不干呢。”淳朴的话语里尽管有着担忧企业破产的私心，但更多的是为股民着想的商业良心。

按照商界狂人严介和的说法：“一流的企业不上市，该规范的规范，不该规范的不规范；二流的企业要上市，该规范的规范，不该规范的也要规范；三流的企业上不了市，毫无规范可言，想规范也无法规范。”华为、老干妈之类不上市企业实为明智而道德的一流企业！