控制地方债关键要建立偿还机制

将建立债务偿还机制上升到法律层面

无论是政府还是企业，负债都不可怕，可怕的是只想负债、不想偿还。事实上，这样的做法，带来的不仅仅是债务规模的扩大，还有社会资源利用率的下降。以信贷资金为例，如果对政府或企业的融资适当控制，而不是任凭其扩大债务规模，就会不断增强政府或企业的“节支”意识、资金流动意识，就能不断地提高资金运转效率和利用率。反之，则会效率越来越低、利用率越来越差。为什么135万亿的广义货币（M2）只能创造美国一半不到的GDP，而美国低于我国的M2，却能够创造我国2倍以上的GDP，除了科学技术水平存在差异之外，最主要的还是政府和企业的资金利用率太低、运转效率太低。

为了化解眼前的矛盾和风险，在地方到期债务的处理上，财政部通过债务置换的方式，给地方缓冲的机会。但是，这种做法如果不与债务偿还机制相配套，未来怎么办？子孙怎么办？就算通货膨胀能够让未来的债务有所压缩和消化，但从经济社会发展的全局考虑，也不能以这样的方式去解决吧。化解债务风险的真正手段，还是要建立债务偿还机制，遏制地方政府盲目负债的冲动，从而使债务形成与债务偿还形成良性循环。只有这样，债务风险才能得到有效化解。

眼下，地方为了减少直接负债压力，纷纷推出了PPP的负债模式，从眼前来看，确实是比较有效的手段。关键是，由于地方已经用尽了绝大多数可以利用的资源，特别是水、电、气等可以进行资产证券化、进行PPP合作等优质资源，早就被地方政府耗尽了。能够用于PPP的，基本是没有效益的公益项目、公共事业，也就是说，名为PPP，实为政府直接建设，只是从向银行负债向社会资本负债，且回报只会高于银行。那么，从控制政府债务总额的角度来看，压力还是非常大的。尤其是对通过政府购买或回购服务的地方来说，未来的债务压力是可想而知的。说到底，还是要有债务偿还机制做保证。

所以，在控制债务总额、建立债务最高限额的同时，如何建立债务偿还机制，也是必须认真考虑的问题，是债务总额控制能够达到目的的关键。要做到这一点，就必须将建立债务偿还机制上升到法律的层面，对地方政府的行为予以约束和控制。不然，地方债务风险不断扩大，16万亿的限额也好，18万亿的限额也罢，最终都很难真正起到限制作用。