有回报预期的PPP可破“国退民不进”

本周三，国务院作出一项前所未有之安排，决定从即日起派出国务院督查组，专项督查地方政府贯彻落实2014年以来鼓励民间投资一系列政策的落实情况，要求尽快激发民间投资活力，遏制并扭转民间投资下滑态势。

相较于国务院相对中性与温和的表述，国家统计局公开发布的数据，揭示出了问题的严峻性和形势的急切：今年首季，全社会投资同比增速为10.7%，其中民间投资同比增速只有5.7%。即便如外行人看问题，民间投资滞胀抑或无处可投，以及投资跌幅之深，背后一定有关乎中国经济结构性矛盾之深因，再用市场开放度不足等老生常谈加以解释已很难服众，尤其难以说服各行各业的民营企业家和业界人士。而且，虽说4月份的数据按惯例要到下周才可公布，但国务院选择5月份第一周作出下派督查组决定，很可能意味着4月份的民间投资数据，比第一季度更令人忧心。

令人忧心之处还不仅仅是民间投资增幅被腰斩：自2013年到2015年的36个月里，民间投资同比增速始终高于同期全社会投资增速，尤其是高于国有投资增速，可从今年首季开始，“民投增速快于社投和国投”的格局终被颠覆。

除了以上“双忧”还有一忧：在2006年至2015年，民间投资占全社会投资比重从49.8%一路上行到64.2%，可到了今年首季，这一比重新调头下行至62%。若与去年首季作个对比，降幅已达令人吃惊的3个百分点。何况，今年首季因房地产重新出现虚热乃至发烧，在62%的民间投资占比中，民间房地产投资还占到了近四成。

这些年，普通百姓也大都知晓，投资是拉动中国经济中最给力的“投资马车”。而占比已超六成的民间投资，又恰是“投资马车”中最给力的部分。若对民间投资失速现象不加干预，因其自身的强大惯性，必出现 “自由落体式”的下坠运动。果如是，处于去产能、去库存、去杠杆状态的中国经济，其不确定性将成倍放大，并与人们的心理恐慌互相交织，从而进一步打乱和冲击经济转型升级的既有安排。

今年首季，整个经济增幅比各类机构和市场预期要好，但乐观派与悲观派的对立也随之加剧。笔者无意参加乐观与悲观之争，可透过对民间投资“三忧”事实的简略分析，重新评估首季经济增幅好于预期之结果，我们只能得出如下很难乐观的结论：首季6.7%的增幅，若单从投资拉动角度考量，主要依赖国有投资、扩张性财政政策，以及名曰适度实乃宽松的超量货币投放。

毫无疑问，如果民间投资的活力在短时间内未能得到明显恢复，单凭只占全社会投资总盘子1/3的国有投资、扩张性财政政策和超量投放货币，今年首季“好于预期”的经济态势，别说保持到今年底，即使仅指望维持到二季度，都是不可能的。

既然国有投资无法充当投资主力军，扩张性财政政策和超量投放货币又不可持续，那么还有什么手段可以实质性调动民间投资积极性？督查组又能通过何种手段确保督查不是空对空？

回答以上两问，答案只有一个：即拿出诚意让参与PPP项目的民间投资有利可图。这两年，从中央至乡镇，五级政府已发布的PPP项目包不计其数，总投资概算超过15万亿元之巨大，至于仅受财政鼓励的具体投向，就涵盖了生态环保、农业水利、市政设施、交通、能源以及信息通讯六大领域。然而，到底已有多少民资实投了多少PPP项目，迄今都未见任何一级政府，发布过哪怕一份经得起分析的统计报告。

眼下，鉴于制造业投资已很难大规模投进去，按说最值得投资的就剩PPP项目，而PPP项目却偏偏不被民间投资所看好。如是这般，既不能批评政府缺乏诚意，但也不该刻意回避“国退民不进”之尴尬——譬如曾被树为民间投资新样板、投资概算超280亿元的川南铁路项目，吆喝推介达数年，最终未能引到一分钱的民间投资。也许有人会疑惑民间资本为何给脸不要脸？答案却是，地方当局始终不肯给予民间投资人一个靠谱的投资回报预期。

不仅如此，给予民间投资PPP项目明确的投资回报预期，还不能光凭领导拍胸脯，必须颁行中央及地方的PPP项目投资回报管理条例，将民间投资合情合理的基础性投资回报以法律方式予以前提固定。若按此思路操作，PPP项目“国退民不进”尴尬可破，民间投资活力方可再次释放。