证监会释放新信号：确立规矩意识

据报道，在已发布的《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》和《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知（征求意见稿）》的基础上，新修订的停复牌新规将最快于下周发布，市场关注的“忽悠式重组”问题将受到严控。同时，停复牌新规还将对A股上市公司随意停复牌、停牌时间过长的问题作出限制，这也被市场看做是A股为冲关MSCI扫除的一大障碍。

虽然近一段时间以来，股市运行不尽如人意，股指也从3000点左右下跌到了2800点左右，并一度跌穿2800点。但是，并没有造成管理层的惊慌。相反，证监会却采取了一系列令投资者认为是对股市“不利”的措施，如对中概股回归问题进行“深入研究”、对存在重大信息披露问题的博元投资强行退市以及即将修订出台的停复牌新规。即便被“辟谣”的叫停跨界并购，可能也不是空穴来风。

毫无疑问，这是在释放新的信号，那就是把讲规矩、讲规则放到了极其重要的位置，为各种可能存在的漏洞和瑕疵，打上补丁，立出规矩，补上漏洞，从而为市场的健康有序发展打下坚实基础。

俗话说，没有规矩，不成方圆。尤其是股市，如果没有规矩可讲，那必定会大乱。长期以来，股市之所以不断出现这样或那样的问题，原因就在于，不规矩的现象太多，不讲规则的问题太严重。以停复牌为例，很多企业都是想停就停，想复就复，给出的理由也是五花八门。尤其是去年股灾期间，数百家企业为了“躲跌”，选择了停牌，且停牌的理由大多是重大资产重组、重大事项没有公告等等。复牌时，也就简单一句话——暂停重组。从而，给投资者带来重大损失。自然，不能允许这样的现象继续存在了。

再如中概股回归问题，原本认为，中概股回归能够给A股带来新鲜血液，也能够给A股带来更多人气、吸引更多资金进入市场。但是，从急于回归的中概股来说，绝大多数都是看中的“股价差”，而不是A股市场及其投资者。也正因为如此，很多中概股在私有化过程中，也不计代价，以高价收购股份。如此的中概股回归，只会给市场带来严重冲击，而不会给市场带来正面影响。在这样的情况下，对中概股回归问题，当然需要引起重视，提出防范企业套利的对策和措施了。

在企业直接融资比重偏低，融资成本偏高的大背景下，迫切需要通过发展资本市场、增强股市融资能力来改变直接融资比重过低的问题。前提是，股市必须有足够的承受能力和融资功能，要让投资者对股市有足够的信心，让资金能够放心大胆地进入市场。不然，股市就不可能成为融资的重要平台。而要达到这一目的，就必须规范股市的各种行为，尤其是上市公司的行为，让上市公司懂得股市的各种规矩，并认真地遵守这种规矩。

很显然，证监会目前所采取的一系列举措，从表面看，没有眼球效应，更没有轰动效应，甚至有些举措还会被市场误读。但是，仔细分析则不难发现，这些举措都有利于股市的规范平稳，有利于股市的健康有序，可谓细中有纲、纲中有细，真正做到了发现一个漏洞，就立即打上补丁，出现一点瑕疵，就立即给予治理。在此基础上，还对出现的违规问题进行严厉打击。相关数据显示，仅今年以来沪深交易所就发出了494份问询函，平均每天3份多，如果按工作日计算，每天要达到5份。可见，规范和打击的力度有多大。

改革也好，创新也罢，如果没有规范做支撑、规矩做基础，再好的举措和办法，再新的思维和思路，也会在不规范中难以得到落实，甚至出现相反的效果。譬如注册制，如果在股市的各项基础工作没有完备，各种不规范行为仍然很多的情况下推出，必定会给股市带来极为不利的冲击，甚至会造成股市的严重震荡。再如熔断机制，为什么美国出台几十年了，才用过一次，我国却出现没几天就使用了多次。原因也在于，股市的不规范行为太多，市场无法有效发挥熔断机制的作用。

所以，刘士余出任证监会主席以后，没有去追求奇特新，没有去造成影响、效应，而是从“细微”处入手，从小事处着想，对已经出现或可能出现的各种不规范行为立规矩、打补丁、堵漏洞，可谓真正找到了问题的症结。虽然疗效可能慢些，但效果更好，更符合当前股市的实际情况。对中国股市来说，只有确立规矩意识，才能迎来真正的牛市。