投融资改革要搬掉两只“拦路虎”

【民营资本固定资产投资跌幅过大，人们很容易从融资难上找原因，可央行上周公布的上半年金融数据，并不支持从这个角度分析。上半年信贷增幅为13.7%，狭义货币增幅高达24.6%，社会可融资规模已逼近10万亿。可见当下的货币市场中，并非项目等钱，而是钱在等项目。】

《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》（简称《意见》）昨天发布。《意见》提出，进一步转变政府职能，深入推进简政放权、放管结合、优化服务改革，建立完善企业自主决策、融资渠道畅通，职能转变到位、政府行为规范，宏观调控有效、法治保障健全的新型投融资体制。

固定资产投资尤其是生产性固定资产投资持续下挫，是当前稳增长的突出威胁。2016年之前的20余年，国内生产性固定资产投资年年有民营资本扛大旗，无论总占比还是同比年增幅，民营资本在资本投资总格局中都是领头羊。转折出现在去年第四季度，相对于同类国有和其它资本投资，民营资本固定资产投资开始掉头向下，今年一季度下跌幅度继续加大，整个上半年，全社会固定资产投资同比增幅在10%左右，民营资本固定资产投资同比增幅仅为2.8%，其暴跌对稳增长的挑战可想而知。

民营资本固定资产投资跌幅过大，人们很容易从融资难上找原因，可央行上周公布的上半年金融数据，并不支持从这个角度分析。上半年信贷增幅为13.7%，狭义货币（市场可直接动用的流动性）增幅高达24.6%，社会可融资规模已逼近10万亿。这还未将巨量的民间地下借贷计算在内。这足以说明，当下的货币市场中，并非项目等钱，而是钱在等项目。

融资手续复杂且成本较高，确系当下制约民企扩大投资的一大阻碍，但在去产能、去杠杆背景下，对融资贵不能一概而论。去产能导致银行坏账率逐季蹿升，在普遍的生产过剩下，好项目越来越少，银行放贷越来越谨慎，其惯常做法自然是提高利率，并附加其它约束条件。眼下，企业申请信贷时，政策允许将应收账款、知识产权、专利等非实物资产用于抵押，可一旦信贷真出了问题，作为抵押物的知识产权、专利之类，债权银行又如何变现冲抵信贷坏账？市面上迄今缺乏通畅的变现市场和中介评估服务体系，如果有关方面和整个市场继续回避这类现实难题，企业向银行融资手续怎能不复杂，成本怎能不高？

政府投资和民营资本投资界线不清晰，被归结为民营资本投资积极性受挫的另一个原因。《意见》为此再次承诺，政府将抓紧发布民营资本投资准入负面清单、投资项目管理责任清单、投资项目管理权力清单等三张清单。眼下，要把民营资本引向真正该投的生产性领域，使其成为有效投资，还得由政府出面，扫除扩大投资的两只“拦路虎”。

一个是，政府要向民营投资者提供权威、靠谱、细分、可参考的行业市场饱和度免费信息服务。举个例子，手游行业目前极火，民营资本想进入，除产品内容将来要接受审查才能上市外，投资进入近乎于零门槛。假定张三有心进入，可他却无法从文化、工信等政府机构查询到手游行业目前的真实市场现状、投资规模等一系列可信的统计数据。市场上打着“大数据服务”旗号的行业分析报告不少，但投资者如果花高价购买了，对投资决策却往往有害无益。2010年以来，政府部门由审批为主向服务引导为主的改革进展有目共睹，但在为企业提供全面、可靠的行业信息服务方面，还有大量艰苦的工作要做。

另一个是，多数行业投资都已饱和，但公共用品供给和公共服务领域的PPP项目，却苦于民营资本不肯“入瓮”。各地发布的PPP项目投资总额已破10万亿元大关，然而，民营资本参与 PPP项目的特许经营法律，以及保障民营资本基本投资权益的专项法规仍付诸阙如。

贯彻中央《意见》以刺激民营资本投资，理论和现实都没问题，有问题的是，必须同步提供信息服务和法制保障。必须搬掉两只阻碍投融资的“拦路虎”，贯彻《意见》才可能收事半功倍之效。