以“我”为主，积极应对美联储加息

【只要经济步入复苏通道，外部环境对中国经济的影响就会大大降低，应对外部变化的能力就会大大提升。这就要求货币政策以稳为主，同时实施更加积极的财政政策，用财政政策为经济稳定和复苏提供强大力量。改革的力度要进一步加大，特别是供给侧结构性改革、国企改革、财税和金融体制改革、行政审批制度改革等，在新的一年都要有所突破】

加了快一年的息，终于从嘴上到了纸上。美国联邦储备委员会14日宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.5%至0.75%水平。虽然调整基本符合市场预期，但美联储官员预计明年将加息三次的言论，又让市场的担忧情绪大升。利率调整消息发布以后，美国股市震荡加剧，也从一个侧面反映了市场对美联储加息不确定性增强的担忧。

美联储加息消息公布后，对市场产生的冲击和影响主要源于两方面，一是美联储官员预计明年将加息三次，一是美国新当选总统特朗普，其中后者是市场最大的不确定因素。明年美联储会不会加息三次，取决于美国将采取怎样的货币政策，这又取决于特朗普采用什么样的经济政策和发展策略。

特朗普作为一匹“黑马”参加美国总统选举，并一“黑”到底成功当选，这匹“黑马”会不会变成“黑天鹅”，成了全球关注的新话题。因为特朗普在竞选中发表的很多言论，都与美国现行政策存在较大差异，他与美联储主席耶仑的关系也比较紧张，如果他就任总统后美联储掌门换人，下一步政策走向将增加更多不确定性。

即将过去的这一年，可谓“黑天鹅事件”频发，如英国脱欧、特朗普战胜希拉里、意大利和法国酝酿脱欧等，都对全球市场产生了不同程度的冲击和影响。对中国来说，在经济逐步企稳、经济结构调整力度加大、改革步伐加快的关键时刻，美联储出台加息政策，特别是可能连续加息，一定会带来新的挑战，包括人民币汇率会面临新的压力。

但是，这并不意味着中国只能被动地接受挑战，被动地应付和回避风险。实际上，从美联储首次加息起，中国就着手准备应对美联储连续加息，只是在经济下行压力下，相关政策没有表现得十分明显和激进。如以公开市场操作替代降息降准、扩大直接融资范围、推行积极的财政政策等，都既是稳定经济增长的需要，也是应对美联储加息的需要。否则，通过降息降准等政策手段，对经济的刺激作用只会更大。

所以单就美联储加息来说，中国还是有着较强的应对能力，即便明年加息三次，也不至于对中国产生太大的冲击和影响。接下来，就要看特朗普如何担任美国总统，以怎样的方式调整美国的经济政策、货币政策、贸易政策了。

分析特朗普发表的各种言论，实施极其宽松的财政政策，通过“胡萝卜加大棒”的税收政策，对国内制造企业实施减税政策，对制造工厂在国外的企业实施加税政策，鼓励制造业回归，是最有可能出现的政策调整。一旦这样，财政投放到市场的货币，就会滞留于美国国内，加剧美国国内的通货膨胀，于是又要通过加息来遏制通货膨胀，那么到底会出台几次加息政策，在什么条件下会出台加息政策，就更难把握了。

美联储加息会带来美元的强势和升值，如果美元升值，其他货币就有可能贬值，人民币贬值恐怕也不可避免。如果是单纯的贬值倒也无妨，真正令人担心的是人民币单边贬值，亦即对其他货币升值而对美元贬值。加上特朗普已经明确表示，将在与中国的贸易方面施加压力，据此估计，人民币贬值对促进出口的作用也将难以发挥。

无论如何，就目前的情况而言，中国要真正做好美联储加息的应对工作，还是要以“我”为主。这里的“我”就是中国经济，就是如何采取更加积极有效的措施，稳定经济增长，让经济尽快步入复苏通道。只要经济步入复苏通道，外部环境对中国经济的影响就会大大降低，应对外部变化的能力就会大大提升。这就要求货币政策以稳为主，不到万不得已，不能随意改变货币政策，包括加息——不到经济全面企稳，不能轻易出台加息政策。

在此基础上，要实施更加积极的财政政策，用财政政策为经济稳定和复苏提供强大力量。同时，改革的力度要进一步加大，特别是供给侧结构性改革、国企改革、财税和金融体制改革、行政审批制度改革等，在新的一年都要有所突破，为稳定经济增长注入新的活力。切不可为了应对美联储加息，自己变得畏首畏尾，至于美国经济政策如何变化、如何调整，还是要以静制动，静观其变。