四部委联合治市透露“救制度”信号

【兼并重组提供股市题材，现金分红和回购提供股票价值，可以说，四部委的新意见，有利于提高股市回报投资者的能力。而在拓宽回报投资者渠道的同时，还需直面更深层次的问题。】

8月31日晚，中国证监会、财政部、国资委、银监会四部委联合发布《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》，针对上市公司并购重组、现金分红和回购股份等提出13条意见。

自6月中旬以来，股市出现历史罕见的剧烈震荡，“国家队”先后两次出手。尽管救市一度遏制了股市下滑，但付出了高昂代价，而且越来越显现出救市效应递减之势。股市中屡见不鲜的利益输送、操纵舆论等现象，也在过去两个月沉渣泛起，这进一步打击了市场信心。

事实证明，只重指数而忽视制度环境的持续改善，救市只能事倍功半。四部委新发布的13条意见，一改此前做法，从优化股市制度的角度切入，体现了救市先救制度的新思路。

在推动上市公司兼并重组方面，四部委出台了6条意见，包括：大力推进兼并重组市场化改革；进一步简化行政审批程序，优化审核流程；鼓励国有控股上市公司依托资本市场加强资源整合，调整优化产业布局结构；加大金融支持力度等。这不仅表明央企、国企改革题材仍是股市热点，而且透露出资本市场为实体经济服务的政策意图。今年1-7月，全国规模以上工业企业实现利润总额33173.1亿元，同比下降1%，降幅比1-6月份扩大0.3个百分点。企业利润下降，很大程度上受到过剩产能包袱过重，企业难以转身的拖累。通过资本市场兼并重组整合过剩产能，提高生产效能，是改善企业利润的途径之一，这也可为股市提供更多题材，激发市场活力。

针对现金分红，四部委提出了建立健全现金分红制；增加现金分红在利润分配中的占比；降低上市公司现金分红成本等4条意见。今年以来，上市公司股权转增成为最热门的题材之一。但是，股权转增也常常成为大股东减持的渠道。健全现金分红机制，有利于减少二级市场的投机情绪，鼓励投资者找到真正有投资价值的股票长期持股，避免恐慌情绪成为杀跌的推手。

四部委还对回购股份提出了3条意见。其中规定：上市公司股票价格低于每股净资产，或者市盈率、市净率低于同行业上市公司平均水平达到预设幅度的，可以主动回购本公司股份。这有助于因股指大幅下挫而被错杀的股票重新被市场发现价值。

兼并重组提供股市题材，现金分红和回购提供股票价值，可以说，四部委的新意见，有利于提高股市回报投资者的能力。也要看到，这些措施虽然有助于唤回投资者对股市的信心，但在拓宽回报投资者渠道的同时，还需直面更深层次的问题。比如，股市不法利益链条能否真正斩断，投资者知情权能否得到保证，面对股市危机应当如何协调应对。只有这些疑惑得以厘清，“救制度”才能见效，而股市的信心也不用资金推动就可唤回。

本报特约评论员徐立凡